Designed by @biancoblue / freepik
O papel de um investidor, resumidamente, é simples: estimar o valor intrínseco das empresas e compará-lo com seu preço atual no mercado financeiro. Se o valor é consideravelmente maior do que seu preço, deve-se comprar as ações, se não, o melhor a fazer é apenas esperar. Mas, na prática, há mais de uma maneira de fazer essas comparações. Hoje, falaremos sobre o uso de múltiplos.
Existem diversas formas de calcular o valor intrínseco de uma empresa. Na teoria, o correto é estimar os fluxos de caixa futuros da mesma e descontá-los pelo custo médio ponderado de capital.
Acontece que esse método é extremamente sensível a erros, e estimar com precisão os fluxos de caixa futuro beira o impossível. Como resultado, muitos investidores optam por outras formas de como fazer valuation, como o por múltiplos.
É preciso estar atento que, dada sua simplicidade, a avaliação de ativos com base na comparação de múltiplos pode levar à erros de conclusões se utilizada cegamente. Além disso, pelo fato de qualquer investidor conseguir calculá-los facilmente (ainda mais nos dias de hoje, com softwares que puxam os dados e fazem as contas para você), o processo de obter retornos acima da média se torna mais difícil por conta da alta competição.
Um dos prediletos dos investidores é o EV/Ebitda. É uma ferramenta extremamente valiosa se utilizada e interpretada da maneira correta.
O investidor deve ter a noção de que o spread entre o Roic e o custo de capital, junto com o crescimento futuro dos lucros são os determinantes do EV/Ebitda, ou seja, é uma função de valor criado, crescimento e risco.
O EV, ou valor da firma, é a subtração do valor de mercado da empresa (número de ações x preço da ação) pela dívida líquida da mesma (dívida – caixa). O Ebitda, por sua vez, é uma proxy da geração de caixa operacional, e é calculado após deduzir-se da receita líquida os custos de mercadoria vendida (ou dos serviços prestados) e as despesas operacionais (de vendas, administrativas e gerais).
Outros indicadores muito utilizados pelos investidores, estes mais simples, são o Preço / Lucro e o Preço / Valor patrimonial, que consistem, basicamente, na divisão do valor de mercado da empresa pelo lucro líquido (o lucro destinado aos sócios, depois de todos os custos, despesas operacionais e financeiras) e pelo patrimônio líquido, o capital dos sócios, respectivamente.
No entanto, o investidor deve ter a noção que resultados não recorrentes podem modificar os múltiplos, e, portanto, deve-se normalizar os lucros. Além disso, os múltiplos podem enganar o investidor. Ao se deparar com um múltiplo muito baixo da empresa X, o mesmo pode pensar que se encontra na frente de uma barganha.
Acontece que, às vezes, os múltiplos de determinada empresa podem estar baixo devido a sua má performance e ao alto risco, características que devem ser refletidas no preço dos ativos, uma vez que há uma expectativa futura de quedas nos lucros durante os próximos períodos
É claro que vivemos tempos muito complicados e incertos, cheios de desafios. No entanto, muitas oportunidades boas se abriram. Um conselho, falaria para investidores é focar em construir um portfólio diversificado de ativos com baixo endividamento e, principalmente, de qualidade, e não com maior potencial de valorização (muito comuns em bull markets).
Nos siga no
Participe do nosso grupo no
Entenda melhor quem tem direito a receber a restituição do Imposto de Renda e quem…
O Concurso Nacional Unificado (CNU) é um das grandes oportunidades do atual governo para assumir…
Está com o celular da empresa ou desconfia que alguém está suando o aparelho corporativo…
A entrevista de emprego é o maior desafio para sua contratação ultimamente? Aprenda o que…
Chegou a hora de declarar o Imposto de Renda, mas será que todos e até…
Um erro de 25 anos atrás pode distribuir uma bolada para muitos segurados do INSS…
Se você é contador e está procurando concursos e oportunidades temporárias no serviço público, confira…
Escritórios de contabilidade podem falir por falhas de gestão financeira, tecnológica, de equipe e de…
Conheça algumas das melhores linhas de crédito disponíveis para o Microempreendedor Individual (MEI) e cuide…
Frei Gilson, líder religioso popular nas redes sociais, torna-se centro de polêmica política após declarações…
Pesquisa da CNC revela que o endividamento das famílias brasileiras atingiu 76,4% em fevereiro, com…
Entenda como funciona a declaração pré-preenchida do Imposto de Renda em 2025 e confira quais…
This website uses cookies.