No dia 20 de dezembro de 2024, o valor do real atingiu um marco preocupante ao ser cotado a 6,16 reais por dólar, o que representa uma desvalorização sem precedentes desde a introdução da moeda em 1994. Em apenas um ano, a moeda brasileira perdeu 23,9% de seu valor, uma queda que se destaca entre as moedas emergentes e que se acentuou nas últimas semanas, com uma perda de 5,7% em apenas um mês.
Em meio a essa turbulência, o Ministro da Fazenda, Fernando Haddad, alertou para a possibilidade de uma “ataque especulativo” contra o real. Essa instabilidade não afeta apenas a moeda; os mercados financeiros brasileiros também refletem esse descontentamento. O índice Ibovespa da B3 caiu 3,15% no dia 18 de dezembro, enquanto o rendimento das obrigações do governo subiu drasticamente de 12% para 14,7% em um curto espaço de tempo.
A tentativa da Banco Central do Brasil (BCB) de estabilizar a situação inclui um aumento nas taxas de juros para 14,25% e a compra de reais no mercado equivalente a 5,8 bilhões de dólares. Contudo, essas intervenções massivas não conseguiram reverter a tendência negativa. Operadores do mercado expressaram sua frustração, indicando uma crescente falta de confiança nas autoridades monetárias e sugerindo que o clima atual é mais um reflexo de uma lógica de “venda primeiro, pergunte depois”.
A administração do presidente Luiz Inácio Lula da Silva enfrenta um cenário desafiador. Após passar por uma cirurgia decorrente de um acidente doméstico, Lula se vê em meio a uma crise econômica que ameaça agravar a inflação e complicar o financiamento público. A situação é crítica: a capacidade do governo em reduzir o déficit público — atualmente em 9,52% do PIB — é constantemente questionada. Para comparação, esse número era de 5,4% em 2022 e aumentou para 8,8% em 2023.
Os especialistas apontam que essa incapacidade pode levar à insustentabilidade da dívida brasileira. A dívida pública já alcançou impressionantes 79% do PIB. O fenômeno conhecido como “efeito bola de neve” agrava ainda mais essa situação: os custos dos juros aumentam o montante total da dívida, criando um ciclo vicioso que pode inviabilizar os compromissos financeiros do país.
Em resposta à pressão dos mercados e à desvalorização do real, o governo anunciou cortes significativos na despesa pública, totalizando 70 bilhões de reais. No entanto, essas medidas foram amplamente criticadas por focarem principalmente nos programas sociais destinados aos mais vulneráveis. Além disso, tentativas de limitar o aumento do salário mínimo não tiveram o efeito desejado.
Os deputados também contestaram essas medidas no Congresso Nacional. As negociações para compensar esses cortes por meio da redução de impostos para os mais pobres não avançaram significativamente antes do fechamento da sessão legislativa em 20 de dezembro. Isso resultou em um aumento adicional na pressão dos mercados financeiros.
Com essas dificuldades, Lula enfrenta uma crise similar àquela vivida por seu antecessor Fernando Cardoso em 2002. Ao assumir novamente o poder em 2023, Lula encontrou uma economia marcada pela estagnação desde 2014 e pelas mudanças nos mercados globais de commodities. Sua estratégia reflete um retorno às políticas redistributivas que caracterizaram seus mandatos anteriores entre 2003 e 2011.
Enquanto isso, o apoio estatal tem sido crucial para estimular a economia brasileira. Programas sociais como o Bolsa Família foram ampliados e agora beneficiam cerca de 19% das famílias brasileiras. A economia mostrou sinais de crescimento com taxas projetadas de 3,2% para o ano corrente. No entanto, esse crescimento está fortemente atrelado ao gasto público e dependente da entrada contínua de capitais externos.
A dificuldade principal reside na incapacidade da economia brasileira em gerar receitas fiscais suficientes para sustentar esse crescimento. A reforma tributária proposta pelo governo ainda não apresentou resultados tangíveis e o déficit primário tem aumentado consideravelmente. Portanto, a dependência dos investimentos estatais torna-se um fator crítico que coloca o Brasil em uma posição vulnerável diante dos mercados financeiros internacionais.
Adicionalmente, a inflação começou a dar sinais de aumento após meses controlados e as importações superaram as exportações num ritmo alarmante. Com as tensões internas crescendo e as pressões externas se intensificando devido à política monetária global mais rigorosa liderada pelas grandes economias ocidentais, as margens de manobra do governo Lula estão diminuindo rapidamente.
A reação dos mercados sugere uma expectativa clara: eles buscam garantias sobre a saúde fiscal do Brasil e exigem reformas substantivas na gestão financeira do país. A resistência do governo Lula em adotar medidas que poderiam beneficiar diretamente os interesses financeiros internacionais contribui para um clima ainda mais tenso.
Assim sendo, enquanto Lula tenta apaziguar os investidores com ações pontuais, ele pode estar ignorando que os mercados buscam mudanças muito mais profundas na política econômica brasileira. Essa tensão poderá culminar em uma pressão significativa sobre seu governo se não forem encontrados caminhos eficazes para restaurar a confiança tanto no real quanto nas finanças públicas brasileiras.